李浩

从2000年开始涉足投资，到2013年创立中科创星，专注硬科技创业投资与孵化以来，我算是个有多年投资经验的“老兵”。

硬科技涉及很多底层关键性技术，需要长期的研发投入，从科研成果到产业化往往需要5～10年甚至更长时间，且硬科技具有“重资产”的属性，前期基本属于“十分耕耘，一分收获”，这就意味着投资硬科技的风险较大，资本短期是无法获得财务回报的。

曾有一位登月工程领域的老科学家找到我，希望中科创星可以支持他们做产业化。他说：“我们的技术是世界领先的，如果只有国家的钱往里面投入，没有市场接受技术就不能产生社会价值，研发也就没有生命力。”

近年来，科创板和北交所的成立为科技创新提供了创造价值的舞台。其中，科创板不仅为科技创新型企业提供了全新的上市融资窗口，还为投资于该类企业的风险投资（VC）机构开辟了新的退出通道。北交所则激活了中国的创新性中小企业，进一步降低中小企业登陆资本市场的门槛，为“专精特新”的企业提供了更大的舞台。

当然，科技在不断地推动着金融智能化、严谨化和规范化的同时，也引领着金融进入全新的时代。

今天的世界变得越来越复杂，变化和不确定性始终是我们无法绕开的问题。但是，我们如果能够尊重科学规律和金融规律，就能够在投资之中找到一些确定性的东西，实现同频共振。

比如，复利思维告诉我们，选对方向，去做“正确的事”，不要以为只会收获当下的收益，一定是在好处之后还有更多的好处，价值背后还有更多的价值。

投资硬科技，就是相信科技背后的力量——不仅能为经济带来增长，还能为社会带来财富和新知。但是，我们也看到在投资领域，由于某个行业发展态势不错，可能有资金疯狂流入。一段时间后，投资机构突然发现行业不如想象中那样好，转身就又奔向另一个“风口”——“追风口”就是只看到“眼前的利益”，没看到“背后的价值”。

有时候，很多投资者即使选择了正确的赛道，他们也无法接受用短期的痛苦来换取未来更加丰厚的回报。他们想要的是当下的快乐和满足，即便牺牲未来。

所以我们说“长期”不是单靠时间来衡量的，也不是靠经济利益去衡量的，而是在不断的行动中去坚守行为，顺大势而为。所谓长期主义或是时间的朋友，背后都有复利思维，就是找到那个方向——做正确的事，然后不断加速、加速、再加速——重复10遍、100遍、1000遍。

做硬科技投资，尤其是“卡脖子”的技术非常难，只有当真正的志向作为内在驱动，不在乎金钱这些短期的诱惑，才有可能坚持下去。

另外，杠杆思维也非常重要。投资要想用好杠杆思维，杠杆就要足够长，支点要足够坚实，也就是说，既要选对赛道，还要有真本事。

什么样的杠杆算是长杠杆？我认为是科技。

从时间维度来讲，科技具有叠加性，从古至今，科技是为数不多能一直保持持续、正向发展的东西。而且科技发展越来越迅猛，是边际报酬递增的生产要素。除此之外，科技一旦能够被产业化，就能够在空间上实现红利的扩散（在没有科技专利限制的情况下）。

科技长杠杆的支点是投资人自身的能力，这就要求我们做到以下几点：首先，不管个人还是组织，专注自身擅长的领域，把能力做到极致，持续不断地向外界输出价值，与外界形成合作互补的价值网，自然能够形成强大的优势；第二，要学会时常审视自己的能力圈，检查输出的价值是否过时，并不断地优化和改进，形成稳定的认知迭代非常重要；第三，抱着诚恳的态度，对知识、经验、技能等方面做到百分之百的自律，去更新、优化、提升、输出，把不断地追求知识、追求真理、追求智慧作为自己的一个道德责任。最后，投资要有风险思维——既要守住底线，同时又要能够形成突破。

投资一定是有风险的，但是风险未必是一件坏事，现实中能够成功的人不到1%。这是为什么？越是利益大的地方，竞争就越多，风险也就越大。

历史上存在了太多因为忽视风险、不顾底线地疯狂追求暴利而导致最终走向衰亡的例子，比如雷曼、巴林等金融巨头。当然，一家企业不追求利润肯定是不对的，但如果企业只追求利润，它的成功也是不受人尊重的。伟大的企业一定会有高于利润之上的追求。

（作者系中科创星创始合伙人，本文节选自五道口金融学院2019级GELP“薪火共燃”项目校友分享内容）