作为钢铁行业里最赚钱的民企之一，日钢对于“被兼并”的命运颇有些“心不甘情不愿”。图为日钢厂区。图片来源：www.chinanews.com
山钢不应当继续盲目重组日钢，而是应在已有合并的三家大型钢企基础上，发展出一条合理经营的模式，摆脱亏损的现状，在解决自身存在的问题后，再考虑如何重组的问题。
■本报记者 贺春禄
迄今为止，山东钢铁集团有限公司（简称山钢，600022）兼并日照钢铁控股集团有限公司（简称日钢）的这场大戏已经演足四年，不仅围观群众有些倦怠，连主角都有些忍耐不住。由于考虑到重组日钢短期内难有突破，近日，山钢已将重组重点转移到同样是国企的青岛钢铁控股集团（简称青钢）。
然而，无论是盈利能力还是业内影响力，青钢都无法与日钢相提并论。而作为钢铁行业里最赚钱的民企之一，日钢对于“被兼并”的命运也颇有些“心不甘情不愿”。
“蛇吞象”进展艰难
这场由山东省政府一手主导的山钢、日钢“拉郎配”始于2008年11月5日。当时，山钢与日钢签订了重组意向书和尽职调查方案，以山钢为主重组日钢。
但这项被视为山东省钢铁行业实现结构调整、产业升级的重大措施，曾引起过一场“国进民退”的热烈讨论。因为，作为国企的山钢无论是经营模式还是盈利能力，都远不及日钢这家著名的民企。
对此，中投顾问冶金行业研究员魏启宁接受《中国科学报》记者采访时指出：“山钢想要最终如愿收购日钢，要解决的最大问题就是收购资金短缺。”
这场被业内称为“蛇吞象”的收购，在过去四年间由于缺乏资金等原因而进行得格外艰难。
卓创资讯钢铁行业分析师李智对《中国科学报》记者说：“仅以去年为例，山钢集团的两大子公司——济南钢铁和莱芜钢铁——都是亏损的，而日钢却一直在盈利，这严重地制约了重组日钢的步伐。”
记者从山钢公布的2011年年报中发现，与2010年相比，其全年营业利润下降35.9%、利润总额减少35.30%。反观日钢，其2011年利润水平为13.8%，而整个钢铁行业同年平均水平仅为2.42%；同时，全年实现利税63.7亿元，其中税金29.2亿元、利润34.5亿元。
一直与山钢奋力拔河的日钢掌门人杜双华，自然不甘心自己的“孩子”被人白白抱走。就在重组兼并谈判进行时，他突然于2009年5月急购香港上市公司开源控股的股份，将日钢30%的资产折腾成了香港上市公司。
这给原本就资金短缺的山钢出了更大的难题——因为上市公司要以股票市值作为并购的依据，而不能再以企业净资产价值为准，导致日钢的评估价高达242亿元。
但尽管作了种种努力，“泰山压顶”之下的杜双华仍逃脱不了早已预设的结局。2011年最后一天，他辞去日钢总经理职务，据称目前已不再对日钢进行直接管理。
李智说：“杜双华下台后确实给重组日钢扫清了很多障碍。虽然目前收购没有实质性进展，但我认为，在山东省政府的大力推动下，山钢重组日钢只是时间的问题。”
魏启宁则指出，当前山钢重组日钢计划再次搁浅，与政府延迟审批日照钢铁精品基地也有很大关系。此外，山钢内部整合人才匮乏、人员安置费用居高不下、资产评估结果存异议等阻碍因素也不可小觑。
收购青钢实为“避重就轻”
在多年试图重组但仍难获得突破的情况下，山钢此时将目标转向青钢并不出乎人们的意料。
李智认为，山钢选择先收购青钢，是在解一道“先易后难”的题目。“先收购容易的，看看整合后盈利、运营等情况怎么样，然后再重组日钢。”
而在魏启宁看来，这场收购不会遭遇多大的阻碍，“由山东省政府出面收购同样具有政府背景的青钢比较容易，而且收购青钢所用资金较少，难度也相对较低”。
李智指出：“我们关注的重点还是重组日钢，收购青钢只是一个小花絮，这对改变山钢目前的亏损状况和影响山东钢铁市场的作用都很小。收购青钢是一场‘形式大于内容’的收购，只是将兼并重组的事情炒起来，重新引起业内外对山钢重组事件的兴趣。”
钢铁行业分析人士建议，对山钢而言，目前最重要的并不是想着如何迅速吞并日钢，而是应该先加强“内功”。
“我并不建议山钢继续盲目重组日钢，而是应在已有合并的三家大型钢企基础上，发展出一条合理经营的模式，摆脱亏损的现状，在解决自身存在的问题后，再来考虑如何重组的问题。”李智说。
魏启宁也认为，山钢要想如愿顺利兼并日钢，要先审视自身。比如相应的人员安置费用、资产估值要重新审核，与日钢高层交涉力度也要加强。此外，还要加强现金流风险预控，提高资金融通性。
从地理位置上看，日照市是山东省一座紧邻海岸线的城市，身处其中的日钢自然有得天独厚的地理优势。
李智指出，仅依靠这项沿海运输便利的优势，日钢每年便可节省几亿元的运费成本。“山钢在兼并后更要考虑，如何利用好日钢这些优势做大做强，而不是让日钢做替罪羊，仅仅只靠它的盈利扭转其他工厂的亏损。”
强行兼并对民企不公平
对于目前全国开展的由政府推动钢铁企业重组——尤其是山钢与日钢这种国企兼并民企的现象，一位不愿透露姓名的业内人士对《中国科学报》记者表示，政府的“渐进式重组”比较具有盲目性，容易导致钢企发展不平衡，对这种方式不太看好。
他认为：“有国企背景的钢企兼并经济效益好的民企，虽然主要是为了提高钢企整体竞争实力、提升整体盈利预期，但不利于形成良性的钢铁市场竞争，容易造成‘国进民退’的行业布局。”
李智也指出，政府推动钢企重组的大方向是对的，比如政府对于相关的程序办理方面会有许多便利条件，“但是由效益差的国企兼并盈利的民企，对后者而言肯定是不公平的。如果兼并重组对民企有好处，不用政府引导，它们也会主动要求被兼并的”。
他告诉记者，以去年河北钢铁兼并民企为例，卓创咨询的调查组在调研中发现，有几家民营企业是主动找到河北钢铁要求被收购的。因为这些民企看中了河北钢铁先进的技术和铁矿石自主开采权，它们可以利用这些资源更好地降低生产成本。
“但山钢没法与河北钢铁相提并论，目前它在海外的寻矿项目也很少。日钢迟迟未能被兼并，也有故意拖延的因素在里面。”李智说。
魏启宁还指出，由政府推动的重组往往规划时间耗费较长，而且涉及费用较高、利益面较广，导致计划难以推动。
卓创资讯钢铁行业分析师郭凯也对《中国科学报》记者表示，政府通过行政手段去推行钢企兼并重组，并没有抓到拯救钢铁行业问题的实质。
《中国科学报》 (2012-05-17 B2 金融)
