上海张江等高科技园区正在积极争取试点，希望能够尽快入选“新三板”扩容候选名单。
停滞半年之久的“新三板”扩容近日又有新消息：进一步修订完善后的“新三板”试点扩容方案已再度上报国务院。在这一刺激下，企业纷纷冲刺业务，储备项目资源，各地方高新区也正铆足劲申请扩容园区，投资者也开始密切关注新三板。
“新三板”扩容无疑能为高新技术企业带来融资上的便捷。
□本报见习记者 甘晓
作为构建我国多层次资本市场过程中的重要一环，“新三板”所受的关注度一直较高。
近日，停滞半年之久的“新三板”扩容又有新消息。据媒体报道，进一步修订完善后的“新三板”试点扩容方案已再度上报国务院。记者了解到，在这一刺激下，企业纷纷冲刺业务，储备项目资源。各地方高新区也正铆足劲申请扩容园区，投资者也开始密切关注“新三板”。
“新三板”将解决怎样的问题，扩容进展如何，又将迎来怎样的未来？
破解中小企业融资难题
对于大型企业而言，市场融资渠道多样。用不动产抵押和担保向银行贷款，是间接融资的主要方式。然而，对于中小企业而言，“融资难”则成了在企业初创期就存在的问题。
“中小企业在银行拿到贷款的比例非常低，主要是由于企业运作的风险问题。”中信建投分析师赵国说。而对银行来说，一般中小企业贷款几百万，与几个亿的项目在管理成本上区别不大。 “麻雀虽小，但不省事。”因此，银行几乎不会把钱贷给中小企业。
特别是一些以知识产权、专利技术为核心的中小企业，融资难度更大，即使通过引进战略投资者和转让股份的方式，也往往无法直接获取资金。
以“云计算”服务企业为例。由于云计算计算架构复杂、技术风险大，相比IBM、惠普、谷歌和亚马逊等国际巨头动辄几十亿美元的投入，本土IT厂家目前还难以获得民间资本支持。
华睿投资董事康伟在一次采访中表示：“投资商根本摸不透‘云计算’具体是什么。所以，目前国内风投对本土云计算项目也并没有实质性的投入。”
“新三板”扩容无疑能为这些高新技术企业带来融资上的便捷。
在采访过程中，有不少业界人士对记者表示，“新三板”的推出有利于完善以主板、中小板、创业板和“新三板”为体系的资本市场，在现有资本市场苛刻的上市条件下，为我国的众多初创期或培育期的中小企业提供融资平台。
扩容一波三折
为给更多高科技成长型企业提供股份流动的机会，国务院于2006年在北京中关村科技园区建立起新的股份转让系统，被称为“新三板”。
通过几年的实践，“新三板”对于中关村战略性新兴产业影响日渐增加。
中关村试点5年来，“新三板”挂牌公司数量逐步增加，目前共有125家企业参与试点，其中已挂牌企业81家，挂牌企业涵盖了电子信息、生物制药、新能源环保、文化传媒等新兴产业。汉鼎咨询的统计数据显示，截至2010年底，有20家挂牌公司进行了24次定向增发股份，融资12亿元。
良好的发展势头使“新三板”扩容成为可能。
今年1月，中国证监会主席尚福林提出的2011年八大工作重点中，扩大中关村试点范围、建设统一监管的全国性场外市场，即业内惯称的“新三板”扩容，被作为年内证监会主导工作之首。
今年两会，国务院总理温家宝在政府工作报告中提及的“提高直接融资比重”，也被业界人士认为预示着“新三板”市场扩容已“箭在弦上”。
“新三板”扩容的最终方向是，将中关村园区代办股份转让试点扩大到其他具备条件的国家高新技术产业开发区内的未上市高新技术企业。
其实，早在2006年“新三板”推出时，各地高新区就已经开始积极争取扩大试点。如今，成都、西安、武汉、广州、杭州、天津、无锡、上海张江、重庆、青岛等高科技园区都在积极争取试点，希望能够尽快入选候选名单。
然而，在今年5月31日新锐英诚等五家公司挂牌“新三板”的仪式上，却传来“新三板”扩容工作可能会被推迟到今年年底的消息。两个月后，媒体又有报道称，由于国务院“新三板”设计有不同看法，“新三板”扩容相关规则目前被打回六部委重新讨论，年内扩容恐难推出。
赵国则认为，这可能是由于涉及条块分割和地方利益，达成共识意见还需要一段时间。
期待绿色转板机制
虽然扩容一波三折，但仍有不少中小企业对“新三板”扩容翘首以待，并积极准备。
赵国告诉《科学时报》记者：“济南和苏州的一些企业的准备工作已经非常超前。他们甚至已经准备好了几十个项目，一旦扩容就可以立刻挂牌。”
据赵国介绍，山东的企业积极性最高。
企业在“新三板”市场挂牌后，能够通过投资者的增资实现融资，同时也提高了公司的公信力。“他们今后再去做市场拓展时会更有利。”赵国指出。
有分析称，“新三板”最大的魅力在于挂牌企业未来的潜力，如果能够实现首次公开募股（IPO），就相当于在“新三板”市场捡到了原始股。因此，对渴望融资的中小企业而言，与扩容有着同等期待的则是绿色转板制度。
2010年，粤传媒与久其软件先从“新三板”撤牌，随后再以IPO的方式在中小板上市。而世纪瑞尔、北陆医药通过转板机制，直接从“新三板”转板至“创业板”，成为首批转板成功的“新三板”企业。2011年4月，佳讯飞鸿紧随其后进入创业板挂牌。
“新三板”扩容后，如果按照现有的转板机制，或许将给中小企业带来不便。据赵国介绍，从“新三板”转板到中小板、创业板，需要先退板，再转板，耗费半年以上的时间。同时，整个过程所需手续费用也给公司增加了不少成本。
而在台湾地区“新三板”市场上，挂牌满六个月的公司，通过信息公开和投资者的认可，达到财务和交易上的一系列指标就可以直接转到主板。
赵国则认为，只有放开投资者适当性制度才有可能创建绿色转板制度。目前，新三板市场中，投资者只能以注册公司的名义投资，个人投资则规定投资者必须为原公司的股东。
赵国同时提醒中小企业，在“新三板”市场的“战国时代”，并非所有中小企业都适合挂牌。“以企业的生命周期来说，增长最快的时候最不适合用股权融资。”赵国说，“以企业所在行业来说，包括三网融合、云计算等在内的信息技术企业应用前景广阔，相对于业绩不那么稳定的文化产业而言更适合挂牌。”
链接
“新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业，不同于原代办股份转让系统的退市公司等企业，故形象地称为“新三板”。
“新三板”与“老三板”最大的不同是配对成交，现在设置30%幅度，超过此幅度要公开买卖双方信息。
“新三板”有近百家北京中关村挂牌公司，而且数量在不断地增长中，将扩展到武汉、上海、西安等全国各高新科技园区。
《科学时报》 (2011-08-23 B1 金融)
