科技和消费相关产业的结合，会驱动和带动很多新的行业、新的产业，也会带来很多新的投资。
2012年VC、PE将面临洗牌。一方面，对于一些业绩较好、拥有良好团队和品牌的机构投资者更为有利；但另一方面，在经济不景气形势下，企业对上市的估值预期及企业对融资的估值预期也会下降，而这正是投资的好时机。
■本报记者 原诗萌
对于许多在中国市场淘金的风险投资（VC）和私募股权投资（PE）而言，2012年无疑是异常复杂的一年。
从国际上看，一方面金融危机已进入第五个年头，经济衰退将长期化的论调给人们的心里蒙上了一层阴影。另一方面，2012年又是中国、美国、俄罗斯和法国等世界重要国家的领导人换届年，这也增加了人们对经济形势复杂和不确定性的预期。
就中国而言，以往靠出口及房地产拉动经济增长的方式将不再适用，而从中国经济增长率和长期曲线来看，经济拐点将在2012年出现已是共识。
这些复杂多变的经济形势对VC和PE意味着什么，他们又是如何看待2012年的投资市场？
在近日举行的第五届中国创业投资价值榜颁奖盛典的对话环节，多位投资界人士均表示，在经济出现拐点之时，整个投资行业会更趋于理性，反而会有更好的投资机会出现。
拐点有利于早期投资
成立于2000年的武汉华工创投，一直将A轮投资作为自己的主要业务方向。该公司董事长李娟在谈及当前的投资形势时坦言，之前做A轮投资时压力很大，因为当时PE正处于投资热潮，一些项目的投资价格被叫得很高，但现在已感到价格正在逐渐理性回归。
在李娟看来，经济出现下行的拐点，对于武汉华工创投这样的公司而言更加有利。一方面是市场热度会降低，价格的竞争将不再如此激烈；另一方面当经济出现拐点的时候，企业融资难度加大，对于武汉华工创投而言，投资的机会也会增多。
深圳创新投资集团京津及华北大区总经理刘纲也持类似的看法。他表示2012年VC与PE行业将面临洗牌，对于一些业绩较好、拥有良好团队和品牌的机构投资者会更为有利。但另一方面，在经济不景气形势下，企业对上市的估值预期及企业对融资的估值预期也会下降，而这正是投资的好时机。
那么，当前的经济形势对于创业者又意味着什么呢？
泰山天使投资联合创始人陈亮表示，从以往历史来看，每一次大的经济衰退总会成为新兴企业成长的契机。这些企业往往会用科技的手段、创新的商业模式做出一个新的市场。“所以现在也是创业的好时机。”
而对于那些已经有一定规模的企业，比如已完成了B轮、C轮融资的企业，陈亮建议应该把更多精力花在生意的本质上。
“不要指望着马上拿到下一轮融资，或是要一个很好的首次公开募股（IPO），这其实是第二位的。对于成长型企业来说，要把自己的精力花在商业本质上，给用户创造真正的价值，为企业创造可持续的利润，这些更为关键。”陈亮说。
消费升级成增长亮点
面对当前复杂的经济形式，在VC和PE眼中，2012年中国经济的增长点来自哪里呢？
数据显示，2005年我国个人消费占GDP比例为40%左右，到2011年时这一比例则降为34%左右。在当前投资、出口对经济拉动效果有限的情况下，VC与PE将目光投向了“第三驾马车”——消费，认为空间可期。
深圳高特佳投资北京公司总经理郭海涛表示，一些影响面比较广的个人消费将取得快速增长。
“比如说医疗健康。近年来医疗健康产业以30%以上的速度增长，非常具有投资前景。”郭海涛说。
陈亮也表示，与投资和出口出现下行拐点相对照，消费领域的前景可期。他表示，未来奢侈品、团购、高端家纺、个人医疗等领域都将以较快的速度增长。
陈亮还指出，科技作为手段和工具，能够快速进入到相关消费产业，更快速地建立品牌、更有效地利用资本，从而在这些行业做出很好的个人品牌。
事实上，陈亮所说的这一幕已经在悄然出现。例如，东软集团将云计算技术和个人健康服务相结合，推出了熙康运动腕表，而3D技术和家电产业相结合，则直接催生了3D电视市场的繁荣。
“科技和消费相关产业的结合，会驱动和带动很多新的行业、新的产业，也会带来很多新的投资。”刘纲说。
抓住产业升级契机
除了消费领域，在VC和PE看来，传统产业的升级也将带来诸多投资的机会。
以农业为例，2012年的中央一号文件将农业科技摆在更加突出的位置，之后更是发布了首部《现代农业发展规划》。这些均充分体现了国家对于传统产业转型提升的决心。
“新农业非常值得关注。”郭海涛表示，“随着农业的标准化、工业化，以及高端农业、现代农业和一些品牌农业的出现，投资机构将迎来更多的投资机会。”
李娟也表示，所谓调整和转型，其核心就是产业升级，即在升级过程中更多地将科技与传统产业相结合。因此，她所在的武汉华工创投在进行投资时，不仅看重企业在商业模式方面的竞争力，还要考察企业在科技方面的竞争能力。
在产业结构调整的过程中，一些落后产业因为被淘汰而不再具备投资价值，而一些新兴产业则需要大量的资金进入，也给投资带来了不确定性。
面对这种情况，赛伯乐投资采取的做法是聚焦和坚持。据赛伯乐投资基金合伙人尚选玉介绍，赛伯乐近年来进行了一系列的调整：如从关注单个项目到现在关注整个产业，从关注早期、中期的投资到关注产业链的投资，以及从过去关注IPO退出到现在关注打造平台型企业，利用平台型企业在上下游的并购重组来实现大多数项目的退出等等。
“这样的话，一个产业可以做很多年，我们的竞争力也会比较强。”尚选玉说。
《中国科学报》 (2012-03-01 B1 金融周刊)
