作者:饶玉哲 来源:21世纪网 发布时间:2014-4-15 16:24:35
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京东首推混基理财产品 定期支付是把“双刃剑”

 

 
 
 
图:京东“第一款超级理财产品”网页截图
 
天弘基金通过余额宝在互联网金融领域“屌丝逆袭”的励志故事,正在吸引越来越多的基金公司纷至沓来。
 
而随着与各大电商巨头有了越来越多的“亲密接触”,基金公司们也已经不再满足于只是通过互联网销售赚不了多少管理费的货币基金。
 
风险相对可控的混合型基金,就这样走向前台,成为这些基金公司“互联网野心”最合适的试验品。
 
近期因“当家掌柜”刘强东绯闻频传而备受关注的京东商城,则成了最新的一个试验平台。
 
互联网金融“走向风险”
 
近日,京东在其首页上预告将推出其“第一款超级理财产品”,并突出“限额10亿份,2014年化8.8%现金支付比率(不等同于年化收益率)”。
 
这再度引起了业界的热烈讨论。
 
事实上,这款“超级理财产品”对接的是国泰基金其下国泰安康养老定期支付混合型基金(以下简称“国泰安康”)。
 
公开资料显示,国泰安康投资于债券等固定收益类资产的比例不低于基金资产的70%;投资股票等权益类资产的比例则不高于30%,包括买入卖出估值期货合约价值。从其投资范围来看,国泰安康属于偏债型混合基金。
 
值得一提的是,混合型基金的风险高于债券型基金,低于股票型基金。
 
“以往互联网公司与基金公司的对接均是货币基金,京东推出的这款混合基金,是一个突破,也是互联网金融的进步。同时教育投资者,风险与收益向来都是成正比的,投资者想获得比较高的收益,就要承担比较高的风险,”上海一位基金分析人士指出。
 
在其看来,选择风险程度介于债基和股基之间的混合型基金,或许正是反映了基金公司在互联网金融领域寻求纵深合作时的谨慎心态。
 
但既便如此,基金公司推出定期支付基金,其公司本身也将面临着风险。
 
以国泰安康为例,在该基金的净值增长率低于其8.8%的年化现金支付比例时,基金公司或将自动赎回部分基金份额,以进行定期支付。这就意味着,该基金面临着份额规模总额和资金规模总额双双缩水的境地。
 
“这是京东金融推出的第一款超级理财产品,如果第一款不能实现其大肆宣传的收益率,对合作的两家公司品牌都有损害。”上述分析人士对此亦不无担忧。
 
定期支付是把“双刃剑”
 
事实上,就在2013年,市场上还曾发行了几只定期支付基金,多数都是债券型产品和低风险的混合型基金。
 
第一只为交银施罗德公司推出的交银定期支付月月丰,其约定的支付比例是不定期调整的,年化现金支付比率为4%。
 
此外,工银瑞信月月薪则是每月支付的,约定的年支付比例约为6%;信诚季季定期支付,和京东推出的这款产品类似,是季度支付,按照其第一年的支付安排,支付比例约为5.2%。
 
也就是说,京东该款超级理财产品为目前市场上现金支付比例最高的产品。
 
然而,业内人士同样提出了自己的疑问,“定期支付的比例是否越高越好?”
 
事实上,定期支付和基金分红的概念并不相同。
 
基金分红是指基金将其收益的一部分以现金方式派发给基金持有者;定期支付则是按照基金发售公告的首期年化现金支付比率,每季度定期通过自动赎回基金份额向满足条件的基金份额持有人支付一定现金。
 
也就是说,定期支付则不受基金“可供分配利润”的限制,在基金没有利润的时候,甚至亏损的时候,也可以在约定的时间进行支付投资者现金。而在基金给投资者赚钱的时候这种定期支付则又会变成另一种“烦恼”。
 
既然现金支付比率并非越高越好,国泰安康为何要定下8.8%的现金支付比率呢?
 
“我们是根据2014年的市场环境,制定了8.8%这一年化现金支付比率的。”国泰基金内部人士向21世纪网表示。
 
“现金支付基金主要是基于投资者对现金流需求的考虑。只有当基金下跌的时候,现金支付的比率越高收回的本金越多,可以减少亏损。而当基金上涨时,高比例定期支付反而制约了基金净值的增长,毕竟基金管理人要拿出一部分现金进行支付。就像是把双刃剑,在具备流动性的好处的同时,也有一定的副作用。”沪上一位基金分析人士指出。
 
定期支付基金业绩并不突出
 
对于投资者而言,最关心的无疑还是基金的收益情况。
 
而事实上,市场上三只定期支付基金的业绩并不是特别突出。
 
据同花顺iFinD统计数据显示,截至4月14日,交银月月丰A今年以来的复权单位净值增长率为1.58%;工银瑞信月月薪则为2.6%;信诚季季定期支付为2.74%。与此同时,这三只基金自成立日起的复权单位净值增长率分别为:3.1%、2.7%和2.33%。
 
“上述三只基金都是去年八九月份成立的,但按目前的业绩来看,其中工银瑞信月月薪业绩是低于现金支付比率的,因此,该基金部分支付的现金便是赎回基金份额实现的。”一位业内人士向21世纪网表示。
 
北京济安金信有限公司副总经理王群航亦认可上述观点,他认为“如果不到约定的现金支付比例,上述基金将自动赎回基金份额进行现金支付。”
 
据同花顺iFinD统计数据显示,今年以来截止到4月14日,市场上23只偏债混合型基金中只有12只实现了正收益,收益率最高的是一只混合基金的收益率为6.65%。如估算年化收益率应远超过8.8%。
 
与此同时,截至4月14日,最近一年可比的15只偏债混合基金中有2只的收益率为负,其余13只获得正收益,其中有6只基金的收益率超过8.8%。
 
作为管理人国泰基金旗下2款保本混合基金的收益如何?
 
数据显示,截至4月14日,国泰保本混合收益率为3.72%;国泰金鹿保本混合的收益率为5.01%,按年化计算,其收益率分别高达13.44%和18.1%,均超出8.8%的水平。
 
如果假设国泰安康达不到8.8%的收益,投资者会存在什么的风险呢??
 
21世纪网查阅国泰安康基金招募说明书显示,由于本基金按约定的年化现金支付比率定期支付一定金额的现金,以期为基金份额持有人提供预期明确的现金流,当基金净值增长率低于同期现金支付比率时,基金份额持有人可能面临以其初始投资金额来进行定期支付的风险。
 
“当同期基金净值增长率低于年化现金支付比利时,基金份额持有人可能面临以其初始投资金额来进行定期支付的风险,也就是说投资者得到的支付资金为自己的投资本金。”上述基金分析人士表示。
 
 
 
 
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