5月21日，联想公布了其2008/09财年第四季度的财务报表。财表显示，联想在2008/09财政年度第四季亏损扩大至2.64亿美元，加上第三季度近亿美元的亏损，联想在2008/09财年全年净亏达到2.26亿美元，为历来最大亏损。

 

财报的难看，带出的是另一个不甚吉祥的信息：这也是联想集团近10年来首次全年亏损。

 

于是，我们有这样一种怀疑：作为中国IT企业排头兵之一的联想，是不是已经走到了谷底？我们应该如何认识这家曾带给我们巨大自豪和希望的企业目前面临的困惑与压力？

 

 

据联想财报显示，在去年第四季度，联想集团全球个人电脑销量同比减少8.2%，联想集团的销量下滑幅度超过市场同期的7%。

 

联想对此的解释是“全球商用个人电脑销量持续减少，以及期内集团在消费市场的参与度有限所致”，这也是造成联想第四季度出现2亿多美元亏损的主要原因。而上一季度亏损原因也基本一致，但当时提供的联想集团全球个人电脑销量下降的数字仅为5%。

 

联想财报中还有几个数字值得关注一下：销量下降8.1%而营业额下降却达到了25.8%，这说明产品平均单价出现了较大幅度的下降，其主要原因可能是联想在第四季度的销售中，中低端产品的销售又重新占据了较大的比例，其中极有可能包括低价上网本和其他低端类PC产品。

 

此外，跳出联想财报中“同比”的限定，记者发现，第四季度在与上一季度的对比中联想在营业额中出现了8.21亿美元的下滑。第四季度亏损的2.64亿美元减去包括重组费用和一次性项目的1.86亿美元后，实际上联想在这一季度亏损达0.78亿美元，第三季度在多卖出8.21亿美元的情况下，亏损近亿美元，显然，第四财季的亏损率“略超”第三季度，多少说明联想在第四季度中，营业收入中的纯利再度缩水了，并非外界所乐观估计的那样“联想控制了亏损下滑的趋势”。

 

据IDC发布的报告看，尽管全球PC出货在今年第一季度同比下滑7.1%。但是低价的上网本需求仍然大幅增长，从而部分地抵消了市场对PC需求下滑所带来的影响。两个消息结合起来看，我们其实可以得出另一个不怎么妙的结论，即：上网本其实已经开始在过去的3个月里，为联想拉动销售数字贡献力量，但是并没有达到意料中的扭亏为盈的结果。上网本所包含的利润率对于联想而言，显然只是杯水车薪。

 

可以预见的是，上网本在目前情况下，虽然可以看作为各大PC巨头们力保长流之“细水”，但奈何其水流太细，其“增量不增收”的问题，颇似当年的二蒸饭，只能起一个虚头热闹的作用，而联想则是减量欠收，看起来情况更甚其它。

 

本周刊经撰文分析柳传志重出山时已经提到，联想作为上网本的后来者，不太可能在欧美市场有所作为，因此立足中国、力拼印度是其重要策略，但是中国的山寨厂商对于上网本的热衷决定了这一市场的竞争环境只会更加恶劣，联想在传统PC领域建立的产量渠道等供应链管理优势将荡然无存。

 

而与联想这一滑落成反比的，则是宏碁在相同领域的数字提升。根据IDC的最新统计，2009年第一季度，联想的全球出货量同比下降8%，而宏碁出货量逆势上升6.8%。宏碁的全球市场占有率达到了11.6%，但联想的市场占有率仍然为7%。两者的差距进一步扩大。

 

从盈利上说，联想上个季度亏损2.6亿美元，而宏碁上个季度盈利将近1亿美元，正负比值超过3.5亿美元。虽然宏碁的利润也出现了下滑，而且是高达几十个百分点的大幅度下滑，但是其出货量上扬近7个百分点，简单归类一句话：联想损失的，几乎都被宏碁赢走了。这个现状的出现，估计是因为联想靠的是中低端产品冲量，而宏碁则在笔记本电脑上获得了较好的回报。

 

而且要命的是，当惠普、宏碁它们出现利润额下降的时候，联想已经在销售总额上都保持不了原来的数字了，这的确算是联想于目前所在市场上的失守。

 

与联想一样的是，宏碁也在美国和欧洲市场需求趋缓后，积极向南亚、俄罗斯和中东市场挺进，这一扩张趋和联想几乎重合，可以想见，未来联想依然要面对宏碁的竞争。

 

 

一家企业，在某个特定的年度面临着财政上的赤字的确算是一个警示。尤其是在当前金融危机的大环境下，正在进行全球化的联想，在海外业务中受到冲击，只能算是“横祸”而非实质性的打击。

 

联想的财务数字虽然难看，在其几乎算是2008/09财年的总结财报中还有这么一段文字，没有引发更多媒体的关注：“财报显示……目前其现金储备为11.8亿美元，现金流状况尚保持正常。”

 

现金流是企业生存发展最基本的保障，因此，联想财报上这句并不打眼的话其实说明了一点，即联想虽然账面染红，但是在联想的企业运作中依然流通着足够支撑其正常运作的现金，而其现金储备也依然保持着一个正常的水平，通俗地说，即“联想还赔得起”。

 

这其实是符合在金融危机的压迫下，企业纷纷提倡“现金为王”以度危机的当下潮流。因为还有这笔看上去可观数字的现金储备，所以要说联想现在是滑到“谷底”，则实在有些不负责任。

 

但是，有储备并非万事大吉，从数字上看，联想的现金储备比上一季度减少了1.2亿美元，比去年降了更多。目前外界无法得知，这减少的上亿美元具体流失在哪个环节，但是从联想全球化多年来所反应出的“困惑点”，多少可以估计，在第四季度里，联想在整个供应链管理上出现了更多的问题，库房、渠道等多环节，都存在过度支出的可能性。

 

因此，这也给联想提出了一个更为严峻的挑战，即联想应该如何尽可能在其供应链管理上，尽可能地节流开源。

 

一般而言，企业现金储备大多消耗在内部管理与大型并购活动上。联想目前面临的计划，似乎都不太有利于进一步保持现金储备水平。

 

比如，4月2日，联想集团公布了其全球新兴市场的三大策略，包括灵活的区域管理、借鉴大联想体系的经验以及为新兴市场建立专属的运营体系。这些都是需要进一步投入各项经营费用的政策，因此，在下一季度，联想的现金储备可能还会有所减少。但是作为联想进一步拓展市场以求从北美市场脱身的战略目标来看，这些投入是必须的，也是不可避免的。

 

同时，不知道年初信誓旦旦还要进行进一步并购的联想，会不会如期按自己的计划，在当下这个“目标公司市值缩水”的时候出手花钱？事实上，对于联想而言，这个时侯进行并购，需要的除了眼光与财力外，还需要更多的勇气和坚强的神经。

 

虽然财报难看，但联想董事局主席柳传志依然坚信联想能够及时复苏。公布财报后，复出的柳传志在接受外界采访时表示，联想会在明年年中实现盈利。而且，“5年之内，联想从业绩、股价、管理、文化等方面会有根本性的转变。联想每一个战略都有具体的步骤做支持，相信每个季度、每一年都有变化。”

 

《科学时报》 (2009-6-6 A4 观察)