近年来，随着经济的快速发展，中国矿产资源的供求形势日益严峻，为了提高企业竞争力，保障资源的供给，越来越多的矿产资源企业开始“走出去”进行海外投资。由于在矿业辉煌时期，海外兼并与收购相对困难，在当前金融危机影响全球经济的背景下，全球矿业暂时处于调整期，是我国企业在海外投资的良好时机。本文在分析我国当前资源类企业海外投资特点的基础上，通过借鉴美国和日本的海外投资经验，对一些问题提出了相应的政策建议。

 

 

由于矿产资源的分布特点及资源企业的特殊性质，决定了企业的海外投资具有一定特点，具体表现在以下几点。

 

1. 矿产资源类企业海外投资具有很强的区域性特点。世界矿产资源分布很不平衡，资源的分布与地质构造、成矿条件、经济技术开发能力等密切相关，主要集中在美国、俄罗斯、加拿大、澳大利亚、南非等国家，从而使得资源类企业的海外投资也主要集中在这些国家。2008年以来，我国矿产资源类的投资活动主要集中在澳大利亚和加拿大，在全球范围引起了关注。由于资源收购、参股申请必须得到所在国的审批，如果中国企业连续收购、参股一国的企业，就会引起相关部门的注意。由于澳大利亚担忧其支撑起经济命脉的矿业资源被外资控制，相关部门连续延期审批多项中国企业的投资收购交易，也提醒中国企业要采取相关策略，降低海外矿产投资的阻力。

 

2. 矿产资源类企业海外投资一般规模较大。由于新矿产的勘探和开发难度不断加大，矿产品价格节节攀升，致使海外投资的成本一路上升。近年来，矿产资源类单笔投资金额大多都是上亿美元，有些甚至高达几百亿美元。如2009年2月12日，中铝将通过认购可转债和购买资产股权形式向力拓注资195亿美元，并与其建立新型战略合作伙伴关系。2009年2月16日，中国五矿集团宣布以26亿澳元（约17亿美元）现金的价格收购澳洲资源公司OZ Minerals，以确保铜矿和锌矿的供应。由于在并购、参股的同时，我国企业需要面对复杂的国际市场，如果对目标企业了解不够或目标企业故意隐瞒有关信息，往往会加大投资的成本。为此，企业在进行海外投资时，需对影响未来企业经营的各种因素进行分析，如对企业财务状况、发展前景、关联交易、市场份额、员工素质，以及当地产业政策法规的评价及了解。

 

3. 矿产资源类企业海外并购将面临较大的整合风险。整合风险主要出现在并购发生后，如果不能对各种资源进行有效合理的整合，将有可能发生并购公司和被并购公司在战略、文化、人事、制度等方面不能很好的交融，在生产、经营、技术合作等方面无法达到并购预期效果的情况，从而导致并购的最终失败。目前，跨国并购是成为中国矿产资源类企业对外投资的重要方式。但据统计分析，企业跨国并购有70％以失败而告终，因此在跨国并购的过程中存在着大量的风险。而根据波特在1987年对“财富500强”公司所作的研究表明，由于并购后双方不能很好地进行整合，在收购5年之后，70%以上的公司又把这些业务不相关的企业重新剥离了出去。由此可见，大部分矿产资源类企业在跨国并购进行以后，还存在着资源整合方面的风险。我国资源类企业由于缺乏海外整合与运营的能力，对并购交易成功后的整合难度缺乏足够认识和充分准备，因此将面临较大的跨国并购风险。

 

 

美国和日本的全球矿产资源战略随着其经济发展而逐步确立。早在20世纪60年代，美日经济快速发展，建筑行业、汽车行业、机械电子行业、公共设施建设等领域对矿产资源产生巨大的需求，而两次发生的石油危机和国际矿产资源价格的快速上涨，对美日经济发展产生了巨大冲击，两国启动全球矿产资源战略的时代背景与我国目前矿产资源类企业海外投资形势在某些方面有类似之处。为此，将选择美国和日本作为借鉴对象，分析其矿产企业海外投资的经验，进而为我国提供相应的政策建议。

 

 

美国作为世界上矿产资源主要消费国，长期以来一直关注和忧虑矿产来源问题，在其矿业发展中，更注意从全球角度考虑资源可持续性，以全球资源为依托来实施全球矿产资源战略。其主要经验和具体措施包括以下几点。

 

1. 加快矿业全球化和世界经济一体化、保障重要矿产资源的安全供应。美国政府充分利用政治优势，在矿业全球化和世界经济一体化趋势下，采取各种手段实现全球范围内的资源控制，具体包括：（1）加强与资源大国加拿大和墨西哥的合作，与加拿大和墨西哥签订了北美自由贸易协定（NAFTA），协定决定自生效之日起在15年内逐步消除贸易壁垒、实施商品和劳务的自由流通，从而消除绝大多数产业部门的投资限制，美国可以大量投资于加拿大和墨西哥的矿产，大大缓解了美国的矿物原料供应问题；（2）与加拿大公司携手重建拉美矿产资源供应基地，充分利用拉美国家率先实行私有化、通过修订矿业政策法规改善矿业投资环境所提供的便利条件；（3）通过政治、经济、外交行动促使南非等重要矿产的资源国实现贸易自由；（4）渗透俄罗斯、中亚及其他前苏联国家和越南、蒙古、东欧等转轨国家，抢占控制权。

 

2. 利用经济援助和技术合作，为美国矿业跨国经营打开通道。二战后美国政府推行的“国际地质计划”，利用自己的地质勘查技术优势，以“援助”为条件获取受援国的矿产资源信息，为本国的海外投资和矿产品贸易选择目标。在执行“国际地质计划”过程中，发现了哥伦比亚、巴基斯坦和泰国的斑岩铜矿，哥伦比亚的铅、锌矿，泰国的大钾盐矿。同时，跨国公司通过为发展中国家开发矿业提供资金、技术和营销等方面的支持，获取相应的矿产资源开发收益，同时保障发达国家矿产品的海外供应。

 

3. 建立和维护全球矿产资源信息系统，为跨国公司的矿业跨国经营提供全方位的支持和服务。美国地质调查所主要负责收集、整理、提供国外地质矿产资源条件、矿业政策、法规，以及税收金融等方面的信息，并负责对各国投资环境进行综合比较和分析。同时，负责编制国外矿产资源风险勘探开发投资指南。该所百余名专家专门负责矿种和国别信息的收集，对于全世界矿产资源的储量、给、需求、消费以及消费结构等，进行持续监测。

 

 

日本矿产资源极为贫乏，但作为一个经济大国，其大多数矿产品的需求量却均居世界前几位，离开世界丰富的矿产原材料的供应，日本的经济就会陷入困境。正因为如此，为了保障矿产供应，确保经济安全，日本政府一直积极地支持和鼓励矿产资源类企业海外并购。日本企业也积极采取各种方式，尽可能减少海外投资风险，在世界范围内获取矿产资源。

 

1. 制定长期稳定的全球矿产资源政策。从20世纪60年代开始进行海外矿产资源调查，到2000年基本完成海外矿产资源的合理稳定供应，历时近40年。在此期间，日本政府采取的一系列长期、稳定、连贯的政策，使得日本全球矿产资源战略这项艰苦的长期系统工程得以顺利实施。

 

2. 组建“石油公团”、“金属矿业事业团”等促进性机构，搜集海外投资信息，保障海外投资战略的实施。日本通过建立“石油公团”、“金属矿业事业团”等促进性机构，充分发挥了协调政府、研究机构和企业之间关系的作用，直接或间接地参与企业海外矿产资源扩张活动，特别是为日本矿业企业的跨国经营提供全方位的支持。如在矿产国设立办事处，收集和分析世界各国的资源信息，尤其是资源潜力和矿业投资环境、重要勘查开发项目、国际矿业走势追踪、跨国矿业公司动态分析、矿业权市场状况和矿产品市场等方面的信息；为矿业企业的海外投资提供各种类型的优惠贷款和贷款担保；采取完全由日本政府财政支持和与资源国共同承担两种方式，开展海外基础地质调查，承担项目前期风险，在找到了矿产或圈定了远景区后，再由日本企业申请取得矿业权。

 

3. 鼓励企业与与国际性金融机构、跨国矿业公司及资源国企业合作。据调查，与国际性金融机构、跨国矿业公司及资源国企业合作是日本矿业企业海外勘查开发的主要策略之一。日本企业在海外的矿业权项目，80%以上是协作开展的，只有很少部分完全由日本企业经营。这种经营策略的战略优势是极为明显的：（1）分担风险，利益均摊；（2）通过与第三国矿业公司的合作，进一步熟悉和掌握矿业跨国经营的经验；（3）与诸如世行、亚行、欧洲复兴开发行、国际货币基金会及发达国家政府的进出口银行、国际著名投资机构等进行合作，资源国不敢轻举妄动，加强了项目安全性；（4）与资源国当地公司的合作使在许多事情的处理上带来诸多便利。

 

 

近期，矿产资源类企业的海外投资已经引起各级政府的高度重视，为提高我国矿业企业海外投资的整体水平，降低我国矿业企业海外投资的风险，保障我国矿业企业的海外投资收益，根据上述分析，特提出以下政策建议。

 

1. 通过政治、经济和外交手段，加强与资源国之间的合作。我国矿产资源类企业在矿产领域全球的集中投资，给主要资源国带来了心理冲击和政治震动。由于资源类企业的并购具有高度政治敏感性，因此大规模投资必然受到高度关注，为此我国应与世界资源大国建立良好的政府合作关系：通过签订政府间的资源勘查开发合作与贸易协议，加强对资源国资源评价、勘查等方面的技术和经济援助；与资源国加强科学技术合作等措施，为我国矿产资源类企业的海外投资提供良好的外部环境，降低投资的风险；与相关国际组织建立长期的合作关系，开展各种形式的国际合作，提高企业海外投资的成效。

 

2. 加快设立“国家金属矿业开发基金”，鼓励企业参与国际矿产资源的开发、开采。目前，我国有色金属企业纷纷走向海外进行资源开发，但是资源类的投资一般规模较大，国内企业众多企业无法参与到国际矿产资源开采和开发中，而大规模企业间缺乏有效的合作，降低了并购的成效。为充分聚集国家资本与社会资本，建议我国政府相关部门应尽快成立“金属矿业开发基金”，该基金可由国内大型矿业集团、金融机构，或国内外战略投资者发起，以国内与海外优势金属矿业集团为投资对象，以建立国家海外重点战略矿产资源战略储备为目标，通过提供股权性融资安排，或直接进行对国外优势矿业公司的收购。

 

3. 制定长期、稳定、切实可行的海外投资战略。相关部门应尽快制定长期、稳定、连贯、切实可行系列海外投资战略，提高我国矿产资源类企业海外投资战略的全局统筹性和连续性。在实施海外投资战略时，不能仅仅依赖于跨国并购一种方式，要采取多种方式如与当地企业合资经营，或以自身优势业务为核心进行独资等，通过多种途径进入国际市场，降低海外经营的风险。鼓励企业通过与国内企业或与国外企业联合收购，降低跨国并购的成本和风险。同时要创造好的海外投资的舆论环境，尤其对于一些引起广泛关注的跨国并购，有计划地引导舆论导向，消除可能有的敌意或担忧，为我国矿业企业的海外投资创造良好的外部氛围。

 

4. 吸引国内外优秀人才，增强矿业企业的运作能力。我国矿业企业的海外投资尚处于初级阶段，与具有丰富海外投资经验的国际矿业公司相比，我国企业的海外投资经验明显不足，缺乏相关的人才与管理技术，在国际资本市场我国企业也缺乏话语权。为此，相关政府部门应通过激励措施加快优秀专业人才的培养与引进，加强对矿业投资经验的学习和研究，鼓励企业吸纳国际优秀的技术与管理人才，为矿业企业的国际化经营提供人才保障。

 

《科学时报》 (2009-6-3 B2 论坛)