阿基米德有句名言：“给我一个支点，我就能撬动整个地球。”对于2006年以前的中国风险投资市场而言，其“阿基米德支点”当然非TMT（科技、传媒、电信）行业莫属。不过，这一局面将在2007年有所改观。随着传统行业、新能源等其他高科技行业吸引力的持续增加，中国的风险投资将进入多支点竞逐的新阶段。

 

“从去年第三季度开始，风险资本在中国市场开始整体偏向于传统行业，而且这一趋势有望在今年得到延续。”投资机构清科集团董事总经理康中迈在接受《科学时报》采访时表示。北方联合投资集团总裁蔡泉也认为，目前IT业虽然仍旧是风险投资的热点，但随着生物技术、新能源、教育等行业的日渐成熟，这方面的投资已经没有太大的风险。

 

传统行业风生水起

 

从2006年第三季度起，IT行业的创业投资呈现紧缩状态，而生物医药、新能源等行业则开始绽放异彩。

 

据清科集团发布的报告显示，2006年第三季度中国IT行业的创业投资事件总数和总金额仍然远超其他各个行业，共有40起投资事件，总投资额为2.6亿美元。但与上一季度相比，事件数量和金额总量均有下降，其中投资额比上一季度下降了22.3%。与此同时，该季度生物医药和新能源行业的创业投资情况则颇引人注目。生物医药行业虽然仅有5起投资事件，但总额却超过5000万美元，平均每起投资额达到1000万美元。在其他高科技领域内，5起投资事件有4起发生在新能源行业内，另外1起是在新材料行业。5起事件的总投资额是上一季度该行业的4倍多。

 

此外，2006年全年数据显示，从投资行业来看，虽然在2006年第三和第四季度广义IT行业的投资额一直呈下降趋势，但从整个年度来看，该行业在投资金额和投资数量上仍然俯瞰其他行业，投资金额占整个市场投资总额的61.5%，短期内其他行业难以望其项背。不过，与此同时，2006年服务行业投资案例数量的比例也增长很快，在2005年只占所有行业的8.8%，而在2006年则占到14.5%，增长了5.7%。

 

康中迈对此的解释是，投资公司的具体投资决策取决于项目。风险公司偏好的是高成长，而不是风险。对于以Web 2.0为代表的IT企业来说，优质企业该投的钱已经投了，泡沫危机开始出现。转向其他行业的企业，对于风险投资商来说，是自然而然的事。

 

蔡泉也认为，资本的核心就是追求回报，这是本质。风险投资相对于普通投资来说需要更高的回报，因为它的风险更高。外界对风险投资可能有些误解，认为只有投资IT行业的资金才算风险投资。其实，每个行业、每个历史阶段都有风险投资。

 

中国仍是投资热点

 

2006年，中国创业投资市场的投资总额增长迅速，超过以往任何一个年度，总金额达到17.78亿美元，比去年投资金额高出51.5%，涨幅惊人，而投资数量也由上一年的228个增长为324个，增长幅度为42.1%。

 

康中迈告诉《科学时报》，在中国创投市场投资数量行业分布发生结构性变化的同时，各行业的总体投资金额都呈现出增长势头。

 

此前，全美风险投资协会（NVCA）对200位风险投资人士进行的投资趋势调查显示，今年全球风险投资规模最有可能达到270亿美元的水平。90%以上的被访者表示他们计划增加在中国和印度的投资。今年中国风险投资增长的概率为93%，持平概率为5%，下滑概率仅为2%。

 

去年8月，商务部出台了《关于外国投资者并购境内企业的规定》。有分析人士认为，该规定将对中国的资本市场产生重大影响。不过，康中迈认为，从去年第四季度的风险投资数据来看，2006年这一规定还尚未给中国的创投市场带来很大的不利影响。

 

“2007年中国市场将迎来新一轮并购热潮。”康中迈说。他预计，今年中国内地的并购市场将进一步健全，但短期内新出台的并购规定对整个市场的影响仍难以预料。2006年传统与服务行业是外资并购的重点，康中迈认为，在中国民生经济持续发展的推动下，这个趋势在2007年仍会延续。

 

初创期企业投资扶摇直上

 

康中迈告诉《科学时报》，与2005年相比，一个有意思的现象是，2006年创投机构对初创期企业的投资扶摇直上，从去年的1.4亿美元激增至2006年的5.9亿美元，增幅显著。

 

从案例数量上看，初创期企业获得投资的数量为167起，超过了扩张期投资案例总数。这是自2002年以来初创期投资案例首次上升到年度投资案例总数的1/2左右。与之相对比的是，扩张期企业获得投资数量仅106起，这也是其自2002年以来第一次下降到年度投资总数的1/3左右。

 

之所以发生这样的变化，康中迈认为，主要是中国经济快速发展的结果。随着经济的迅猛发展，中国初创期企业的数量也大大增加，从中出现更多高成长、高收益的投资项目也成为可能。正因为如此，与中国相比，欧洲等发达国家就呈现出创业风气不盛、投资项目中扩张期企业居多的现象。

 

据记者了解，就投资主体而言，外资创投机构仍然占绝对主导，本土机构无论在投资数量还是投资金额上都处于弱势。2006年外资机构在中国市场上投放的创业投资金额占市场总额73.3%，而本土机构则仅为18.4%。

 

在投资地区分布方面，北京仍然力拔头筹，无论在投资数量还是投资金额上都居于首位，而上海则紧随其后。但是，与2005年相比，2006年中国创业投资市场的地区集中程度更高。北京地区发生的投资案例数量和投资金额分别为114起和7.46亿美元，远远超过2005年的70起投资案例和3.74亿美元投资金额。上海地区也呈现相同的趋势，2006年几乎是2005年的2倍，投资案例达到84起，投资金额则为3.89亿美元。这两个地区的投资金额几乎达到市场总额的2/3，吸收了大部分创业投资金额。